盈利預(yù)測與投資評級:鑒于南方匯通公司外延式擴(kuò)張慢于預(yù)期,以及家用膜市場競爭加劇,下調(diào)公司18年-19年凈利潤預(yù)測為1.46億元(下調(diào)41%)和1.81億元(下調(diào)50%),對應(yīng)EPS為0.35和0.43元/股。公司作為國內(nèi)唯一可自主生產(chǎn)高端RO膜企業(yè),具有明顯的獨(dú)角獸特性,維持此前30倍PE預(yù)期,對應(yīng)18年盈利預(yù)測,目標(biāo)價10.5元(下調(diào)46%),維持增持評級。

2017年凈利潤同比增16%:2017年公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.83億元,同比增長7%,歸屬母公司凈利潤1.25億元,同比增長16%,扣除非經(jīng)常性損益的歸屬凈利潤1.01億元,同比增長26%,綜合毛利率41.47%,同比回落2.47pct。

海淡膜與電池膜的拓展是未來看點(diǎn):高性能分離膜的自主研發(fā)與生產(chǎn)能力仍舊是公司的成長主線,目前公司獨(dú)立研發(fā)的電池隔膜正在處于中試階段,未來有望成為公司新的贏利點(diǎn)。

風(fēng)險提示:電池隔膜產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度與RO膜海外海淡應(yīng)用慢于預(yù)期。

本文摘自：云財經(jīng)