投資建議

地方性加氫站扶持補貼落地出臺，產業盈利短板補齊，補貼地區燃料電池全產業有望進入運營盈利期，燃料電池走向商業化運營正軌。本月佛山市南海區針對加氫站的建設運營頒布補貼政策，對于加氫站建設和運營均有大力補貼，佛山地區加氫站運營商在政府補貼情況下盈利將大大改善。佛山地區加氫站補貼政策將帶動佛山地區燃料電池全產業鏈將進入盈利狀態，成為有效示范，預期后續更多地方政府仿效，燃料電池產業將走上鋰電池成功路徑。

燃料電池產業國產化進程提速。本月江蘇恒久加氫站壓縮機交付客戶，武漢喜馬拉雅攻克電堆催化劑量產技術，雖然仍需下游驗證，但國產化進程明顯加速，成本下降路徑清晰。

政策層面：首個地方性對加氫站進行具體扶持的指導文件頒布。4月11日，佛山市南海區公示《促進加氫站建設運營及氫能源車輛運行扶持辦法》（征求意見稿），對加氫站建設和運營層面進行補貼。

今年年底建成的加氫能力在500公斤及以下，和500公斤以上的固定式加氫站分別補貼400萬-500萬元和600萬-800萬元；

2018-2019年，對所售氫氣價格在40元/kg及以下，補貼20元/kg。

同時在2018-2020年期間，加氫站的加氫業務增值稅和所得稅區級地方政府留成部分100%將作為其獎勵金額。

運營層面：國內首支氫燃料電池汽車商業化車隊新賓上線。4月18日，遼寧沐與康氫緣汽車租賃有限公司與上汽大通汽車有限公司、北京海德利森科技有限公司合作，拿下中國首張氫燃料電池汽車運營執照。共計40輛上汽大通FCV80氫燃料電池客車在新賓上線進行全工況試驗，其中30輛用于3條鄉村固定線路運營，10輛用于旅游包車服務。

研發層面：氫氣壓縮機和催化劑國產化取得突破。

4月4日，由江蘇恒久機械股份有限公司自主研發制造的國內首臺商業化運營加氫站用氫氣隔膜壓縮機組正式交付客戶，加氫能力達400-500kg/臺天。

4月13日，武漢喜瑪拉雅光電科技股份有限公司自主研發的燃料電池Pt/C催化劑量產技術，產能達到1200g/天規模（可滿足40臺36kw燃料電池電堆使用），并具備大規模工業化生產條件。

關注電堆、車載儲氫系統和加氫站設備機會：（1）電堆，電堆是燃料電池動力系統核心也是成本最高部分，關注巴拉德（BLDP）、大洋電機；（2）車載儲氫系統和加氫站設備，關注富瑞特裝。

本文摘自：國金證券