鉅大鋰電 | 點擊量:0次 | 2018年06月07日
動力電池步入發展黃金期
新能源汽車爆發,動力電池步入快速發展黃金期。
今年以來新能源汽車熱點不斷,從國家對新能源汽車補貼、對動力電池行業規范、對充電樁部署基礎設施政策,發展新能源汽車堅定而持久。根據2014年全國國民經濟和社會發展統計公報,年末全國民用汽車保有量達到15447萬輛(包括三輪汽車和低速貨車972萬輛),,其中私人汽車保有量12584萬輛。民用轎車保有量8307萬輛,其中私人轎車7590萬輛,增長18.4%。根據國家規劃到2020年實現推廣新能源汽車500萬輛,我們假設按2014年汽車保有量來算,新能源汽車占比為3%。隨著整車廠技術不斷提升,配套充電樁、租賃、運維政策不斷完善,推廣政策不斷加碼,推廣500萬輛新能源汽車目標可行而實際,并且我們認為市場規模還會繼續擴充。在新能源汽車產業鏈中,動力電池成本占整個車的成本比重較高,接近40%,同時,動力電池也是決定電動車安全性、續航里程及充電時間長短的關鍵零部件。電動車的爆發帶來動力電池步入快速發展黃金期。
行業集中度提升,領先技術、管理層高效執行力能力,公司龍頭地位難以撼動。
全球電動汽車的快速發展,將進一步引爆鋰電池的需求。僅以特斯拉MODELS一種車型為例,2013年銷量為22400輛,以平均每輛車電量70kWh計算,2013年其總電量就達到了150萬kWh,而全球智能手機鋰電池年需求量的總電量為909萬kWh,僅特斯拉一個車型的電量就占到了智能手機電池16%的份額。
根據GGII調研數據顯示,2014年中國動力鋰電池產能為7.3GWH,而隨著2014-2015年期間的大規模投資擴產,GGII根據各主要動力電池廠商的擴產計劃,預計到2016年總產能將達到30GWH,其中包括南京LG、三星SDI等巨頭在中國的動力鋰電池也將陸續投產。2014年中國汽車動力鋰電池需求為4.4GWH。根據對未來新能源汽車市場的預測,預計到2016年中國新能源汽車產量為35萬輛,對應的鋰電池需求為15GWH,而2016年的動力鋰電池產能將達到30GWH,供給和需求缺口巨大。在大量新增產能投放后,到2016年下半年市場供求關系將逆轉,產能利用率將出現下降。產能相對過剩,將加劇動力鋰電池市場的競爭,引發行業洗牌。目前由于大廠供應緊張,而得以進入供應的二三線動力鋰電池企業,產能利用率將大幅下降,市場份額將重新被大廠侵蝕,一部分企業將被迫退出市場。
盈利預測
我們預計公司2015年~2017年的EPS分別為0.56元、0.79元和0.97元,對應PE分別為74倍、53倍和43倍,維持“買入”評級。
風險提示
動力電池競爭加劇導致的價格下降趨勢過快,電池技術路線的不確定性,新能源汽車推廣進度不及預期。
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