12月30日，天能電池集團(tuán)股份有限公司(天能股份)的科創(chuàng)板IPO申已受理。

天能股份擬在上海證券交易所科創(chuàng)板上市，計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)11,660萬(wàn)股股票，主承銷(xiāo)商為中信證券股份有限公司。本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，公司將投資于以下項(xiàng)目：綠色智能制造技改項(xiàng)目，高能動(dòng)力鋰電池電芯及PACK項(xiàng)目，大容量高可靠性起動(dòng)啟停電池建設(shè)項(xiàng)目，全面數(shù)字化支撐平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，國(guó)家級(jí)技術(shù)中心創(chuàng)新能力提升項(xiàng)目，補(bǔ)充流動(dòng)資金。

招股書(shū)顯示，天能股份是一家以電動(dòng)輕型車(chē)綠色動(dòng)力電池業(yè)務(wù)為主，集電動(dòng)特種車(chē)綠色動(dòng)力電池、新能源汽車(chē)動(dòng)力電池、汽車(chē)起動(dòng)啟停電池、儲(chǔ)能電池、3C電池、備用電池等多品類(lèi)電池的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的國(guó)內(nèi)綠色電池行業(yè)企業(yè)之一。天能股份產(chǎn)品現(xiàn)已廣泛應(yīng)用于日常出行、物流快遞、倉(cāng)儲(chǔ)搬運(yùn)、環(huán)衛(wèi)清潔、旅游觀光等交通工具動(dòng)力系統(tǒng)或起動(dòng)啟停系統(tǒng)，以及各類(lèi)通信、電力、鐵路、數(shù)碼等儲(chǔ)能電池及備用電池系統(tǒng)。其中，動(dòng)力電池為公司主要產(chǎn)品。

財(cái)務(wù)方面，2016-2018年及2019年前6個(gè)月，天能股份的營(yíng)收分別達(dá)到223.85億元、280.52億元、358.63億元、207.56億元;同期歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為7.75億元、11.23億元、12.17億元、4.68億元。

天能股份符合《科創(chuàng)板注冊(cè)管理辦法》規(guī)定的發(fā)行條件;本次發(fā)行前，公司股本總額為85,550萬(wàn)股，本次擬發(fā)行不超過(guò)11,660萬(wàn)股;發(fā)行后公司股本總額超過(guò)人民幣4億元，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上;公司市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)符合《上市規(guī)則》規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。

基于公司2018年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入358.63億元，并結(jié)合報(bào)告期內(nèi)的外部股權(quán)融資情況、可比A股上市公司二級(jí)市場(chǎng)估值情況，公司選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》2.1.2條款的第四項(xiàng)上市標(biāo)準(zhǔn)，即預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元。

資本邦提示天能股份存在新產(chǎn)品技術(shù)替代的風(fēng)險(xiǎn)。天能股份現(xiàn)已形成了“鉛蓄電池+鋰離子電池”雙產(chǎn)品體系，應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋動(dòng)力、起動(dòng)啟停、儲(chǔ)能、3C及備用，截至目前，鉛蓄動(dòng)力電池依然是公司收入的主要來(lái)源。鉛蓄電池具備可回收率高、性?xún)r(jià)比高、安全穩(wěn)定等優(yōu)勢(shì)，是目前國(guó)內(nèi)電動(dòng)輕型車(chē)、電動(dòng)特種車(chē)及汽車(chē)起動(dòng)啟停等交通工具、設(shè)備的主配電池，報(bào)告期內(nèi)市場(chǎng)需求量總體穩(wěn)定增長(zhǎng)。隨著技術(shù)進(jìn)步，鋰電池等其他技術(shù)路線的電池近幾年亦獲得了快速發(fā)展，應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，鋰電池在國(guó)內(nèi)電動(dòng)自行車(chē)的裝配量得到提升。若出現(xiàn)因鋰電池等新電池技術(shù)快速發(fā)展而擠占鉛蓄動(dòng)力電池的市場(chǎng)份額而公司未能及時(shí)獲取相應(yīng)新電池技術(shù)優(yōu)勢(shì)、被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶占先機(jī)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率等情形，公司將面臨新產(chǎn)品技術(shù)替代對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

天能股份還存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。為抓住市場(chǎng)機(jī)遇，天能股份報(bào)告期內(nèi)圍繞鉛蓄電池及鋰電池進(jìn)行擴(kuò)張，產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模穩(wěn)定提升。受限于融資渠道，公司主要利用自身經(jīng)營(yíng)積累和銀行間接融資實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展，報(bào)告期末本公司資產(chǎn)負(fù)債率為77.75%。出于節(jié)約融資成本和提高融資效率等方面考慮，公司的融資方式以短期負(fù)債為主，報(bào)告期末流動(dòng)負(fù)債在負(fù)債總額中的比例為88.33%，流動(dòng)比率為1.02。如果受?chē)?guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、法規(guī)、產(chǎn)業(yè)政策等不可控因素影響，天能股份經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況發(fā)生重大變化，或因新增對(duì)外投資未達(dá)預(yù)期回報(bào)，亦或其他原因?qū)е鹿疚茨塬@得足夠資金，公司將存在因授信額度收緊、融資成本大幅度提高等因素帶來(lái)的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

天能股份也存在新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。天能股份需持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入以保持自身行業(yè)地位及產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入分別為6.97億元、8.95億元、11.17億元及5.07億元。由于該新產(chǎn)品和技術(shù)的研發(fā)存在投入大、周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，且研發(fā)結(jié)果存在不確定性，如公司前期研發(fā)投入無(wú)法實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的技術(shù)成果，或研發(fā)速度及產(chǎn)業(yè)化速度不及行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，又或公司研發(fā)的產(chǎn)品或技術(shù)未符合消費(fèi)者實(shí)際需求，則可能會(huì)對(duì)公司的市場(chǎng)地位和盈利能力產(chǎn)生不利影響。

原標(biāo)題:新能源汽車(chē)綠色電池廠商天能股份沖刺科創(chuàng)板IPO，存流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)