二月二十六日晚間，寧德時代公布通告：定向增發不超過200億元以進行擴產、前沿技術研發和補充流動資金。其中，寧德時代湖西基地和江蘇溧陽三期和四川宜賓一期已在2018-2019年通告相關擴產計劃。擴產總投資160.2億元，使用募集資金125億元。預計寧德時代以自籌資金先行投入，并在募集資金到位后予以置換。寧德時代還計劃總投資不超過100億元建設寧德車里灣鋰離子電池生產基地項目。

截圖來源：寧德時代通告

定增項目涉及擴產52GWh，生產效率進一步提升

綜合來看，總投資160億元，新增總產量約52GWh，單位投資3.1億元/GWh，達產后年均營收343億元，年均凈利潤約30億元，凈利率約8.9%。具體為：

1）湖西基地：總投資46.2億元，新增產量約16GWh，建設期36個月，單位投資約為2.89億元/GWh，達產后年均營收108億元，年均凈利潤8億元，凈利率約7.4%。

2）江蘇溧陽三期：總投資74億元，新增產量約24GWh，建設期36個月，單位投資約為3.08億元/GWh，達產后年均營收153億元，年均凈利潤13億元，凈利率約8.7%。

3）四川宜賓一期：總投資40億元，新增產量約12GWh，建設期24個月，單位投資約為3.33億元/GWh，達產后年均營收81億元，年均凈利潤9億元，凈利率約11.1%。

每gwh投資3.1億，較IPO募投項目下降25%，生產效率進一步提升。

三個電池建設項目每gwh投資額約3.08億元，其中單gwh設備投資額為2.05億元。比較IPO募投項目來看，電池項目每gwh投資額減少25%，設備投資的占比基本維持不變。分項目看，江蘇時代三期設備投資額占比較高，單gwh設備投資額達到2.27億。項目平均單價0.66元/wh，利潤0.59億/gwh，凈利率9%，項目內部收益率達15-16%。

寧德時代預期三個項目達產后合計年收入342.8億元，凈利潤30.4億，對應單價約0.66元/wh（不含稅），凈利潤約0.59億元/gwh，凈利率約8.9%。比較IPO募投項目來看，募投湖西鋰電項目預期每gwh利潤約0.59億，凈利率僅6.9%。分項目來看，三個項目對應單價較接近，而四川時代（宜賓）每gwh利潤最高，達到0.75億/gwh。

百億投資寧德車里灣鋰電項目，未來產量擴張快速

寧德時代計劃總投資不超過100億元建設寧德車里灣鋰離子電池生產基地項目，項目建設周期兩年。根據披露，總設計產量約45GWh。以3.1億元/GWh的單位投資計算，預計實際產量在32GWh左右。

截圖來源：寧德時代通告

按照寧德時代已公布的規劃，寧德時代6大基地構建了其鋰電版圖，寧德時代6大基地包括寧德章灣區（東橋/湖東/湖西）、寧德車里灣、溧陽基地、四川和青海基地、德國廠，合計規劃產量近300gwh；考慮目前合資產量，寧德時代產量規劃超過360gwh。19年寧德時代產量近60gwh（獨資），此次定增3個項目加車里灣基地，未來2-3年可新增80-90gwh產量。