憑借優秀的性能和逐步降低的售價,鋰離子電池對鉛酸電池的替代正在潤物細無聲的全面推進。特別自2011年以來鉛酸電池產業受到多項政策沖擊,為鋰離子電池對其的替代打開更廣泛的空間。本報告的目的,就是從鉛酸電池下游細分領域探尋鋰離子電池或有的上升空間。技術:逐步完善中,已不能成為替代的重要障礙。隨著技術的進步,鋰離子電池的性能也在迅速提升,特別是磷酸鐵鋰離子電池的誕生和完善,使得鋰離子電池的適用領域迅速擴大。我們認為,技術已經不能成為制約鋰離子電池向傳統鉛酸電池應用領域滲透的重要障礙。

性價比日益提升,對替代的制約逐步減弱。目前磷酸鐵鋰離子電池與鉛酸電池比價4~6倍。1991-2005年間,鋰離子電池售價曾以年均9.9%速度下降;相信未來隨技術進步與生產規模擴大,磷酸鐵鋰離子電池售價也有望迅速下降,使其性價比日益提升,從而推動替代全面展開。

鉛酸電池重要應用領域中,我們最看好固定型電池。該領域市場容量足夠大,鋰離子電池滲透率3%即有望拉動碳酸鋰需求約3萬噸,鋰離子電池性能明顯超越鉛酸電池,同時從總投入成本角度經濟性優勢已顯,將成為未來數年推動鋰離子電池需求上升又一重要領域。基于對替代領域需求的更新,我們測算,2011-2015年和2015-2020年除新能源汽車和儲能需求之外的碳酸鋰需求增速分別為16.7%、12.2%。

消費電子、鉛酸電池替代、儲能電池等領域積極因素不斷積累,新能源汽車前途依然美好且漸行漸近;Rockwood收購Talison拉響集結號,碳酸鋰全球寡頭壟斷格局加劇,我們認為,碳酸鋰產業有望呈現出一方面需求加速上升、而同時供應有序釋放的積極局面,從而將進入長期景氣周期。