事件:十月二十六日,公司公布2012年三季報,今年前三季度,公司實現營業收入90570萬元,同比上升37.30%;實現歸屬于母公司凈利潤4023萬元,同比上升7.66%;基本每股收益為0.37元。點評:

1、營收同比較快上升,毛利率環比明顯上升公司2012年前三季度實現營業收入90570萬元,同比上升37.30%,其中,第三季度實現營業收入32103萬元,同比上升18.61%。營收較快上升的重要原因是備用電池與新能源及應急儲能電池產品銷售收入上升。

從銷售毛利率水平來看,2012年前三季度為17.04%,較去年同期的17.45%下降了0.41個百分點;其中,第三季度毛利率為18.53%,較去年同期的16.39%上升了2.14個百分點,環比今年二季度的17.00%上升了1.53個百分點。

2、銷售費用和財務費用增幅較大,營業外收入降低今年前三季度,公司銷售費用比去年同期新增了2175萬元,同比上升59.99%,重要原因是銷售規模擴大。前三季度公司財務費用比去年同期新增299萬元,同比上升59.52%,重要原因是貸款利息新增。前三季度公司營業外收支比去年同期減少253萬元,重要原因是政府補助減少。

3、新能源儲能與動力鋰離子電池的業績貢獻將提升受益于光伏發電、智能電網等產業的快速發展,作為能量轉換和儲能的關鍵部件,蓄電池在新能源產業的發展中的地位愈發重要。鉛酸電池作為最成熟和性價比較高的蓄電池,在新能源儲能和動力鋰離子電池市場的需求上升快速。

公司在新能源儲能市場具有先發優勢和較強的品牌影響力,是國家金太陽示范工程和太陽能光電建筑應用示范工程五家鉛酸蓄電池供應商之一,市場占有率穩步提高。公司在電動自行車和低速電動汽車市場同樣具有很大的市場發展空間,特別是在以山東為代表的低速電動汽車市場,公司的優勢非常明顯。

4、盈利預測及投資建議預計2012年、2013年和2014年EPS分別為0.52元、0.62元和0.82元,對應十月二十六日股價12.40元的PE分別為24倍、20倍和15倍。維持審慎推薦投資評級。