公司主營業務穩健上升，高毛利新業務將帶來增量：公司的主營業務為鋰離子電池模組的研發、設計、生產和銷售，在國內同行業中處于一線廠商的地位。重要產品包括手機電池模組、筆記本電池模組和動力鋰離子電池模組，其中后兩者毛利率明顯高于前者。手機數碼類、筆記本電腦類、動力類鋰離子電池模組及部分精密結構件產品，筆記本電腦類、動力類鋰離子電池模組毛利率較高。公司持續加大在動力類鋰離子電池模組技術研發與市場投入，公司動力類鋰離子電池模組尤其是電動自行車鋰離子電池模組出現了較好的上升勢頭。2012年Q1~Q3公司實現營業收入7.96億，比去年同期上升9.05%；歸屬于母公司的凈利潤為4175.55萬元，比去年同期下降27.67%。2012年7-九月公司實現營業收入3.57億，比去年同期上升44.77%；歸屬于母公司的凈利潤為1969.26萬元，比去年同期上升5.69%。

鋰離子電池行業競爭激烈，公司在高端及新興領域具有優勢：鋰離子電池模組行業大部分領域屬于完全競爭市場，但就產品細分而言還是有差別。比較高端的產品大部分有日韓廠商及包括本公司在內的國內一線廠商占據，而二三線及其他的領域則更多被一些規模較小的廠家占有。動力類電池模組由于進入門檻較高，目前國內還處于初步階段，只有少數廠家可以進入，所以還是處于一種較無序的狀態。

公司作為國內鋰離子電池行業一線廠商，具有良好的客戶知名度。相比較國外廠商，公司響應時間快，具有快速服務響應能力的優勢；公司擁有專業的團隊，技術積累、市場開拓、品質管理方面都有一定的優勢；并且公司同過募投項目逐步提高自動化生產程度。

公司研發投入大，保證了技術領先度。公司非常重視新產品的開發，在研發上投入了大量的人力、物力和財力。同時，公司還積極和諸如清華大學深圳研究生院等國內高等院校合作，進行產學結合等項目的研究。公司每年都會拿出不少于3％的收入投入到研發中，正是由于在這方面的重視，保證了公司在電動汽車電池模組、BMS、儲能設備上強大的研發能力和領先的技術儲備。

公司客戶資源優質，市場拓展順利。公司持續加強與亞馬遜的深度合作，作為亞馬遜的主力電池供貨商，公司營收隨kindle平板的熱銷穩定上升，除此之外，還積極開展與中興、索尼、小米等新客戶的合作。公司對聯想、華為、oppo及部分國際大客戶等原有客戶的銷售也保持穩步上升。

筆記本鋰離子電池、動力類鋰離子電池模組、BMS獨立銷售將給公司業績帶來增量。公司除原有的手機數碼類鋰離子電池模組穩步上升外，大力推動筆記本鋰離子電池、動力類鋰離子電池模組的研發與銷售，BMS也開始獨立外銷。加大了筆記本自動化線的建設，已經具備給一線筆記本品牌大廠鋰離子電池模組供貨能力；動力類鋰離子電池模組方面，公司十月二十五日公布通告，公司擬使用超募資金5000萬投資電動自行車電機+電控生產項目。項目將在公司老廠區進行，規劃產量為年產電動自行車電機100萬臺，電控100萬臺，成為公司新的業務上升亮點。

盈利預測與投資評級。

我們預測2012~2013年EPS分別為0.41元和0.65元，按照2012年十一月十九日11.28元的收盤價計算，對應未來兩年動態PE分別為27和17。公司筆記本鋰離子電池、動力類鋰離子電池模組銷量進展迅速，原有手機數碼電池穩步上升，因此我們給予公司增持評級，給予14.3元的目標價，對應2013年22倍PE。