十二月十八日，國軒高科對18.5億可轉債網上發行中簽率及網下發行配售結果進行通告。1570家機構頂格申購，配售比例為0.0183184340%，發行火爆異常。有機構分析，可轉債受追捧的背后，是資本市場看好鋰電行業，進行價值投資的積極表現。

發行：網上中簽率為0.0183184434%

有關此次可轉債發行申購結果，國軒高科通告稱：國軒高科公開發行18.5億元可轉換公司債券（以下簡稱“國軒轉債”），原股東優先配售和網上申購已于2019年十二月十七日（T日）結束，網下申購已于2019年十二月十六日（T-一日）結束。

原股東優先配售國軒轉債總計為10.31億元（10,314,072張），占本次發行總量的55.75%。其中，因發行可交換債券等原因導致無法通過交易所系統配售的原股東通過網下認購優先配售3.29億元，即3,290,927張；原股東網上優先配售7.02億元，即7,023,145張。

本次發行最終確定的網上向社會公眾投資者發行的國軒轉債總計為2.91億元（2,913,490張），占本次發行總量的15.75%，網上中簽率為0.0183184434%。本次網下發行有效申購數量為2,878,210萬張，共計2.88萬億元。最終向網下申購機構投資者配售的國軒轉債總計為5,272,430張，共計527,243,000元，占本次發行總量的28.50%，配售比例為0.0183184340%。

十二月十八日，發行人和聯席主承銷商主持了國軒高科可轉換公司債券網上發行中簽搖號儀式。十二月十九日，國軒高科對中簽結果進行通告。中簽號碼共有291,349個，每個中簽號碼只能認購10張國軒轉債。通告提醒：搖號結果在十二月十九日（T+二日）的《上海證券報》、《我國證券報》、《證券時報》、《證券日報》及巨潮資訊網（www.cninfo.com.cn）上通告，投資者可以及時查詢。

分析：發債成新能源公司融資新途徑

國軒高科此次可轉債發行，約有1570家機構均是頂格申購，最終中簽率僅為0.0183184340%，充分說明了申購的火爆。業內分析認為，有關大資金和中長線投資者來講，可轉債是一種進可攻退可守的投資標的。數據統計顯示，今年以來可轉債發行及申購受到資本市場和投資者追捧，從發行情況來看，截至十二月十八日，共發行109只可轉債，較2018年全年上升62.69%；募資金額合計2559.34億元，較2018年全年上升225%。光大證券分析認為，上市公司通過可轉債融資股本新增并非一次性完成，緩和了對股價的沖擊；可轉債上市即可轉讓，轉股價不低于每股凈資產和發行前期的股價，保護了原股東的利益。當然作為價值投資的理想對象，此次申購火爆反映了投資者對國軒高科這樣的行業頭部鋰電公司充滿了信心。

我國銀河證券研究院分析師認為，國軒高科此次可轉債發行完成后，將有助于降低財務杠桿，優化資本結構。隨著公司產量持續新增及磷酸鐵鋰市場回暖，預計公司業績或將加速釋放。德邦證券研報認為，國軒高科深耕動力鋰離子電池行業多年，動力鋰離子電池裝機量在行業穩定排名前三，未來儲能領域的需求的爆發將為公司帶來新的盈利上升點，給予“增持”評級。

事實上，今年以來，面對宏觀經濟和汽車工業整體下行的現狀，新能源行業不少公司開始通過發行可轉債融資。十二月二日，川投能源發行的40億元可轉債上市首日上漲14.05%，行頗為火爆。按照川投能源《可轉債募集說明書》，本次可轉債項目募集而來的40億元，將全部用于公司參股的雅礱江楊房溝水電站項目建設，加碼清潔能源主業。十二月七日，先導智能公布通告稱，擬發行可轉債募集資金總額10億元，用于年產2000臺電容器、光伏組件、鋰離子電池自動化專用設備項目、先導研究院建設項目、信息化智能化升級改造項目、以及補充流動資金。十二月五日，金辰股份公布通告稱，公司擬發行不超過3.74億元的可轉債，用于“年產40臺(套)光伏異質結(HJT)高效電池片用PECVD設備項目”。

預測：動力鋰離子電池公司未來市場空間巨大

發行可轉債可以緩解公司因為投資、補流、償債等引起的資金壓力，但公司的技術創新和人才資本才是公司核心的競爭優勢，未來動力鋰離子電池公司的競爭必將是成本的競爭與技術的競爭，如何通過技術創新降低成本壓力，形成公司戰略發展優勢，是國內動力鋰離子電池公司必須認真思考的問題。

根據國際能源署預測，到2050年純電動汽車和插電式混合動力車將成為市場主導，隨之而來的將是動力鋰離子電池配套需求的巨大市場空間，新能源市場依然空間巨大。當下生存競爭日益慘烈，未來前景又充滿吸引力，于是，競爭進一步加劇，各公司摩拳擦掌，搶占市場的決心更加堅定。

國軒高科方面稱，此次發行可轉債，扣除發行費用后的募集資金凈額將全部用于動力鋰離子電池產業化項目，即國軒南京年產15GWh動力鋰離子電池系統生產線及配套建設項目（一期5GWh）和廬江國軒新能源年產2GWh動力鋰離子電池產業化項目，以及補充流動資金。新增產量正是順應當前行業發展趨勢，也符合國家能源結構調整戰略。

據動力鋰離子電池應用分會研究部統計數據顯示，十一月份，國軒高科裝機量在時隔2個月后，排名重回前三，躍居第二，環比上升185.29%，在排名前三的動力鋰離子電池公司中增幅最大。

排名，是公司市場戰略的生動體現，提升，也絕非一日之功，未來，仍是挑戰與機遇并存。

我國化學與物理電源行業協會秘書長劉彥龍表示，由于下游新能源車企壓力，同時上游材料價格居高不下，動力鋰離子電池公司在裝機量下降的同時，利潤空間被嚴重擠壓，市場洗牌進一步加劇。在國軒高科第九屆科技大會和供應商大會上，國軒高科董事長李縝認為，當下新能源汽車產業進入了關鍵發展時期，2020年將是新能源汽車的元年，未來十年將實現從200萬輛到2000萬輛的飛躍上升。在這個轉折時期，首先要對這個產業保持信心，其次要對國家大力發展新能源汽車產業的決心有信心，再次是公司自身要有信心。只有夯實了產業的技術基礎、國家基礎與社會基礎，新能源汽車產業才能開拓更為廣闊的市場空間。