Trendbank勢(shì)銀發(fā)現(xiàn)，從時(shí)間的角度看，涉氫上市公司股權(quán)投資的頻率逐漸上升，公司數(shù)量逐漸新增。從投資方式的角度看，有兩種明顯的轉(zhuǎn)變，一種是投資由廣撒網(wǎng)、多布局逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹攸c(diǎn)扶持、精準(zhǔn)布局，另一種則是剝離氫能業(yè)務(wù)，成立全資子公司。從投資領(lǐng)域的角度看，越來越多的上市公司確定了自己的發(fā)展方向與投資領(lǐng)域，整個(gè)行業(yè)的任務(wù)分配已經(jīng)初步完成。未來，依靠第一批投資成長起來的創(chuàng)業(yè)公司和資金雄厚的上市公司子公司將會(huì)共同主導(dǎo)行業(yè)發(fā)展。

2020年六月五日，財(cái)聯(lián)社報(bào)道稱，豐田將與億華通、北汽、一汽、東風(fēng)及廣汽等五家公司聯(lián)合在京成立一家由豐田主導(dǎo)的氫燃料動(dòng)力鋰電池研發(fā)公司。這一重大投資事件引起了廣泛關(guān)注。

燃料動(dòng)力鋰電池行業(yè)正在逐漸進(jìn)入商業(yè)化水平，其背后的資本數(shù)量越來越多，投資金額越來越大，眾多上市公司將目光聚焦于此。截至目前，已有逾百家上市公司涉及氫能燃料動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。

資本的注入扎實(shí)了行業(yè)的根基，保證了行業(yè)的發(fā)展；反過來看，行業(yè)的發(fā)展又使背后的資本受益，改善涉氫公司的經(jīng)營狀況，增強(qiáng)其盈利能力，“雪球效應(yīng)”顯而易見。

上市公司的布局逐漸展開，其投資背后的邏輯也逐漸清晰。本文重要從其股權(quán)投資入手，分析背后的成因與發(fā)展。

從時(shí)間軸的角度看，自2018年至2020年，上市公司針對(duì)氫能產(chǎn)業(yè)做出的股權(quán)投資頻率上升明顯。尤其是2020年第二季度復(fù)產(chǎn)復(fù)工后，上市公司對(duì)氫能燃料動(dòng)力鋰電池板塊的投資熱情并沒有被撲滅。顯而易見，在接下來的一段時(shí)間內(nèi)，上市資本的動(dòng)作仍將繼續(xù)。

從投資方式的角度看，上市公司的轉(zhuǎn)變也較大，一種是投資由廣撒網(wǎng)、多布局逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹攸c(diǎn)扶持、精準(zhǔn)布局，另一種則是剝離氫能業(yè)務(wù)，成立全資子公司。

如上汽集團(tuán)，2001年，上汽集團(tuán)聯(lián)合其他多家公司共同出資成立了上海燃料動(dòng)力鋰電池動(dòng)力系統(tǒng)有限公司，之后又持有新源動(dòng)力35.73%的股權(quán)，成為其第一大股東。但上汽集團(tuán)近幾年開始改變投資方式，其于2018年投資成立全資子公司捷氫科技，并從上燃動(dòng)力抽身，還將新源動(dòng)力20.73%的股權(quán)出售給了騰龍股份。

這樣的轉(zhuǎn)變無可厚非，從創(chuàng)業(yè)公司的角度看，當(dāng)創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展到一定程度，為了保證自己的客戶與供應(yīng)商靈活多變，提高自己的議價(jià)能力，會(huì)希望稀釋大股東的股權(quán)比重。

從上市公司的角度看，上市公司為了保證自己的投資收益，提高資金的利用率，也會(huì)考慮出售部分相關(guān)度低的創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)。另一種方式的改變就更加明顯，如文末附表所示，越來越多的上市公司選擇成立子公司，重要是因?yàn)槠渌谛袠I(yè)和氫能燃料動(dòng)力鋰電池行業(yè)擁有著極高的相關(guān)性，如從事鋰電的雄韜股份，從事硅氟材料的東岳集團(tuán)等等，通過剝離業(yè)務(wù)，成立子公司，也可達(dá)到其提高管理效率，提高資金使用率的目的。

從投資領(lǐng)域的角度看，越來越多的上市公司確定了自己的發(fā)展方向與投資領(lǐng)域，整個(gè)行業(yè)的任務(wù)分配已經(jīng)初步完成。

從文末附表內(nèi)容，我們可以清晰地發(fā)現(xiàn)，上市公司對(duì)燃料動(dòng)力鋰電池行業(yè)的投資富有章法，雖然急功冒進(jìn)的情況仍然存在，夸大宣傳的問題也屢見不鮮，但絕大多數(shù)上市公司對(duì)自身應(yīng)該投資的領(lǐng)域已經(jīng)逐漸明確，對(duì)未來的發(fā)展方向也可以從其投資情況中得以體現(xiàn)。

如設(shè)備龍頭公司先導(dǎo)智能，定位仍在設(shè)備領(lǐng)域，東岳集團(tuán)則將自身的硅材料優(yōu)勢(shì)發(fā)展到新的產(chǎn)業(yè)鏈，濰柴動(dòng)力也繼續(xù)在發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域發(fā)光發(fā)熱。

總體來看，上市公司的投資頭腦清晰，股權(quán)投資逐漸規(guī)范，依靠第一批投資成長起來的創(chuàng)業(yè)公司很可能會(huì)逐漸上市，而由上市公司成立的擁有強(qiáng)大資金支持的子公司也會(huì)迅猛發(fā)展。

附：2019-2020年部分涉氫代表性上市公司股權(quán)投資案例