Trendbank勢銀發現，從時間的角度看，涉氫上市公司股權投資的頻率逐漸上升，公司數量逐漸新增。從投資方式的角度看，有兩種明顯的轉變，一種是投資由廣撒網、多布局逐漸轉變為重點扶持、精準布局，另一種則是剝離氫能業務，成立全資子公司。從投資領域的角度看，越來越多的上市公司確定了自己的發展方向與投資領域，整個行業的任務分配已經初步完成。未來，依靠第一批投資成長起來的創業公司和資金雄厚的上市公司子公司將會共同主導行業發展。

2020年六月五日，財聯社報道稱，豐田將與億華通、北汽、一汽、東風及廣汽等五家公司聯合在京成立一家由豐田主導的氫燃料動力鋰電池研發公司。這一重大投資事件引起了廣泛關注。

燃料動力鋰電池行業正在逐漸進入商業化水平，其背后的資本數量越來越多，投資金額越來越大，眾多上市公司將目光聚焦于此。截至目前，已有逾百家上市公司涉及氫能燃料動力鋰電池產業鏈。

資本的注入扎實了行業的根基，保證了行業的發展；反過來看，行業的發展又使背后的資本受益，改善涉氫公司的經營狀況，增強其盈利能力，“雪球效應”顯而易見。

上市公司的布局逐漸展開，其投資背后的邏輯也逐漸清晰。本文重要從其股權投資入手，分析背后的成因與發展。

從時間軸的角度看，自2018年至2020年，上市公司針對氫能產業做出的股權投資頻率上升明顯。尤其是2020年第二季度復產復工后，上市公司對氫能燃料動力鋰電池板塊的投資熱情并沒有被撲滅。顯而易見，在接下來的一段時間內，上市資本的動作仍將繼續。

從投資方式的角度看，上市公司的轉變也較大，一種是投資由廣撒網、多布局逐漸轉變為重點扶持、精準布局，另一種則是剝離氫能業務，成立全資子公司。

如上汽集團，2001年，上汽集團聯合其他多家公司共同出資成立了上海燃料動力鋰電池動力系統有限公司，之后又持有新源動力35.73%的股權，成為其第一大股東。但上汽集團近幾年開始改變投資方式，其于2018年投資成立全資子公司捷氫科技，并從上燃動力抽身，還將新源動力20.73%的股權出售給了騰龍股份。

這樣的轉變無可厚非，從創業公司的角度看，當創業公司發展到一定程度，為了保證自己的客戶與供應商靈活多變，提高自己的議價能力，會希望稀釋大股東的股權比重。

從上市公司的角度看，上市公司為了保證自己的投資收益，提高資金的利用率，也會考慮出售部分相關度低的創業公司的股權。另一種方式的改變就更加明顯，如文末附表所示，越來越多的上市公司選擇成立子公司，重要是因為其所在行業和氫能燃料動力鋰電池行業擁有著極高的相關性，如從事鋰電的雄韜股份，從事硅氟材料的東岳集團等等，通過剝離業務，成立子公司，也可達到其提高管理效率，提高資金使用率的目的。

從投資領域的角度看，越來越多的上市公司確定了自己的發展方向與投資領域，整個行業的任務分配已經初步完成。

從文末附表內容，我們可以清晰地發現，上市公司對燃料動力鋰電池行業的投資富有章法，雖然急功冒進的情況仍然存在，夸大宣傳的問題也屢見不鮮，但絕大多數上市公司對自身應該投資的領域已經逐漸明確，對未來的發展方向也可以從其投資情況中得以體現。

如設備龍頭公司先導智能，定位仍在設備領域，東岳集團則將自身的硅材料優勢發展到新的產業鏈，濰柴動力也繼續在發動機領域發光發熱。

總體來看，上市公司的投資頭腦清晰，股權投資逐漸規范，依靠第一批投資成長起來的創業公司很可能會逐漸上市，而由上市公司成立的擁有強大資金支持的子公司也會迅猛發展。

附：2019-2020年部分涉氫代表性上市公司股權投資案例