近日，智慧能源在接受投資者調研時表示，公司在現有18650生產線的產量3GWh基礎上，新增3GWh新型21700產量，新增6GWh軟包電芯及方形鋁殼產量，并擬通過定增新增5GWh方形電池產量，總體三元鋰電池產量規劃超17GWh，進一步新增公司在鋰電池領域的市場份額。其中，新增3GWh新型21700產量中的兩條生產線已順利投產。

調研實錄如下：

1、公司2018年前三季度經營情況怎么樣？

2018年前三季度公司實現營收126.48億元，略有上升，歸母凈利潤2.98億元，同比上升103.99%，歸母扣非凈利潤2.54億元，同比上升120.37%。今年以來，公司經營業績保持較高的上升勢頭，三季報營業收入和凈利潤持續雙上升，彰顯核心競爭力和市場影響力的提升。同時各個板塊表現良好：智能線纜業務戰略客戶數量不斷新增，和百強集團、廣田控股集團、蘇寧控股集團等670家公司建立戰略合作關系，并榮獲"我國線纜行業最具競爭力公司10強"稱號，同時不斷擴大戰略行業，陸續在清潔能源、高端裝備、智能電網、智能交通等領域累計簽訂超百億元項目合同。智慧機場業務穩步發展，實現營收6.29億元，同比上升25.11%，凈利潤1.04億元，同比上升24.73%，目前在手訂單超過16億元，協同帶動電纜和電力產品進入機場行業。安哥拉羅安達新國際機場、北京大興國際機場、大理機場、張家口軍民合用機場等建設工程業務順利，不斷助推"一帶一路"戰略落地。三元鋰電業務產量規劃超17GWh，兩條21700型鋰電池生產線已順利投產，并和宜興環保科技工業園、協鑫集團建立戰略合作，打造全新鋰電池產業鏈。

經營上，公司采取全面壓降應收和存貨的舉措，加快資金回籠和應收帳款周轉。公司組織營銷、財務及法務等相關條線持續關注逾期款的催收，指定專人負責提醒和督促營銷人員清收逾期應收，按日匯報工作進度;公司積極優化付款條件，嚴控付款風險，保證優質付款的落實，以此來確保原材料成本的鎖定及資金的安全;公司要求采購及生產條線根據生產計劃及價格預期合理排產、合理采購，要求營銷條線及時組織發貨、控制庫存量、降低庫存，積極和客戶溝通，爭取更好的付款條款。

2、公司線纜業務經營情況及未來發展空間如何？

當前，我國電線電纜行業排名前十的公司在國內市場份額僅為7-10%，同一時期，日本、美國、法國等電線電纜行業發達的國家產品市場集中度都非常高,近70%。據前瞻產業研究院相關數據顯示，預計到2022年，我國電線電纜行業市場容量達到1.72萬億元，未來市場空間巨大。在西安地鐵奧凱事件后，電纜產業加快行業質量誠信規范建設，行業集中度的快速提升對堅持品質的遠東帶來了機遇和發展。作為全方位電力系統服務商，加之在品牌、規模、營銷、技術研發、戰略客戶等領域富有競爭優勢，公司將引領線纜行業規范化發展，不斷提升毛利水平。同時，京航安也將進一步帶動公司電線電纜、電力設備、儲能、分布式能源等業務在機場行業的協同銷售，助推公司整體線纜份額躍升。

2018前三季度，公司持續加強細分市場的戰略拓展，重要集中在清潔能源、高端裝備、智能電網、智能交通等領域。在能源智能汽車行業，公司為比亞迪、菲尼克斯等公司供應線纜和線束等特種產品解決方法，并持續升級戰略合作，同時推進和吉利汽車、零跑科技、車和家等公司達成戰略集采合作。在交通行業，公司線纜應用于北京大興國際機場、上海浦東國際機場、青島新機場等項目，并深化和南京地鐵等軌道交通領域項目合作，助力國家智能交通建設。在智能建筑行業，公司于八月完成了"我國尊"項目的10kV高壓懸垂電纜全部敷設，推動了超高層建筑的智能化發展，未來將重點服務上海SK大廈建設。在大數據中心行業，公司分別和上海寶冶集團、江蘇中電創新、中鐵電氣化局集團在長江存儲科技有限公司國家存儲基地項目、國家存儲器基地機電安裝項目、中鐵電氣化局鐵總數據中心項目上達成戰略集采合作關系，布局大數據中心服務領域。此外，公司研發生產的IRS07EE-H-450/750VClassI、III型的機器人電纜獲一、三類機器人電纜TüV萊茵證書，成為全國首批獲得該證書的公司，將有效帶動機器人公司、行業及智能制造產業的發展。

3、公司投產的新型21700產品和此前電池相比有什么改進？

作為國內領先的圓柱電池公司，公司在現有18650產品基礎上，引進以日本、韓國為主的兩條日產40萬支21700動力鋰電池智能化、綠色化生產線。此次投產的4.0Ah-4.5Ah21700電芯采用高鎳正極+硅碳負極材料體系，能量密度在240Wh/kg以上，Pack成組后能量密度在160-180Wh/kg，生產效率達200ppm,在成本降低，智能制造，成組效率，能量密度，循環壽命，和產品一致性等方面較18650電池都更加有優勢，且符合歐洲RoHS指令。該產品應用于新能源物流車、乘用車等領域，將會成為公司競爭動力鋰電池市場的核心產品。

4、公司目前電池廠的重要合作客戶有什么？

作為國內三元18650型鋰電池的龍頭公司，公司已向江鈴、東風、眾泰、奇瑞等新能源汽車廠商配套銷售超過7萬組動力鋰電池組，上半年進入國內乘用車裝機排名前五，同時持續拓展低速車、二輪車市場，和超威創元、捷星、安靠、泰新達成戰略合作，并持續推進和雷丁、御捷、小牛、雅迪等客戶戰略合作。同時，公司也積極向國際上延伸觸角，目前正和國際前十的汽車集團進行交流探討。

此外，公司21700電池產品得到一線主機廠的認可，已收到江鈴新能源2019年一季度5000套的21700動力鋰電池系統訂單，重要配套300公里以上的新車型。

5、公司鋰電池業務的核心優勢和競爭力是什么？

公司在整體的規劃定位上具備豐厚的積累和基礎。公司將20年對鋰電池工藝和設備的理解，13年對產品的專注，結合專家的研發理念，非鋰電行業內的管控措施等理念傳遞給設備廠商，和設備廠商聯合研發出了3GWh21700動力鋰電池智能化、綠色化生產線。因此，此次投產的21700產品能量密度實際上可以在原有的基礎上提升10%，未來可能會提升到15%-20%;生產周期在原有的基礎上縮到了70%;生產人員數量是原有人員數量的1/3;良品率在原有的基礎上又提升2-3%。

公司在人才建設和規劃上也有領先優勢，2014年六月獲江西省政府批準福斯特成立"院士工作站"，2015年九月成立"國家博士后科研工作站"，16年我們成立研究院，今年我們總部會成立聯合研究院。今年九月，國家""專家薛嘉漁博士加盟公司，他在鋰電池行業從業21年，在整條產業鏈上積累了豐富的相關相關經驗，是業界知名的權威專家，享有廣泛聲譽。曾獲美國超能電池公司銀彈頭獎;2008年被評選為首屆"對我國鋰電池行業最有影響力的10大風云人物"之一，未來他會牽頭組建我們中央級的研究院。

同時公司在研發整體解決方法上時，定位用一代儲一代，長遠布局在前端。目前市場較熱的固態電池，還有更高能量密度的產品，公司都會去做前沿性的基礎性研究。

6、公司如何看待高鎳材料的發展？

隨著新能源汽車市場的不斷發展，有關電池的續航能力以及比能量的要求不斷提高，推動正極材料由低鎳532/622轉向高鎳811，而且國家補貼政策退坡，補貼系數和能量密度和續航里程等指標直接掛鉤，高鎳811具有高能量密度等優勢，補貼額度高。同時，上游資源端鋰鈷鎳等金屬價格變化，尤其鈷價格上漲速度、資源稀缺等，也進一步推動正極材料向高鎳低鈷方面發展，以減輕上游資源對正極材料價格的影響。圓柱電芯生產公司新增產量的環境、設備、技術及研發、管理等方面的改變和提升，使其具備高鎳電芯的穩定生產量力。因此高鎳811材料在圓柱電芯上的應用不僅將實現電池能量密度的提升，同時提高了鎳的比重、降低鈷的使用，在成本方面抵御了普通三元材料價格上漲帶來的成本壓力，在未來幾年內或將成為主流。

7、公司鋰電池業務未來的發展如何？

今年上半年上游鎳、鈷等原材料價格居高不下，使得下游電池公司利潤被擠壓嚴重;同時新能源汽車補貼門檻不斷調高，使得車企收入減少，回款周期拉長，進而轉嫁給動力鋰電池公司?？陀^行業情況加上公司3GWh項目的投入都對公司當期報表出現了較大影響。目前公司正在通過研發、工藝、設備技術創新等不斷提升產品質量、降低產品成本，以面對"雙重擠壓"的經營環境，并且公司成立了以國家""薛嘉漁博士牽頭的鋰電池研究院，不斷提升公司的經營利潤。同時，公司3GWh21700項目的投產運營，包括后期客戶的拓展和開發，也一定會為公司業績上升帶來動力。

長期來看，鋰電業務毛利水平維持在20-25%是正常的。前幾年，國內鋰電池尤其動力鋰電池出貨量快速上升，帶動了上游正極材料、電解液等關鍵材料產量的提升，導致原材料價格上漲幅度大。今年鹽湖地區、鋰云母地區鋰資源都在加速釋放產量，正極材料價格下降幅度明顯，從最高23萬跌到17萬，鈷的價格基本也從最高的60多萬跌到40萬左右，行業整體成本在下降。隨著今年低端電池廠的出局，鋰電行業集中度正逐漸提升，行業整合也在加速進行中，長期看有利于公司加速釋放產量。

8、如何看待今年整體裝機量中圓柱電池份額縮減，軟包滲透率加快的現象？

作為最成熟的圓柱形電池，它已經擁有了固定的全球標準，從研發、制造到應用上，整套流程的嚴謹性會更高，電池廠商根據標準生產電池，同時車企也是根據標準來設計應用，擁有很強的一致性。隨著國內新能源汽車補貼標準對電池能量密度提出了更高要求，軟包技術成為了電池實現輕量化和高密度化的重要手段。但其對高制造工藝的要求，也要求著相關后市場技術的提高。

目前車企有關這三類電池會有自己偏好，會選擇他們所認可的類型而進行產品研發，客戶關心的是車輛續航表現以及更好的配重和布局，不存在對電池形狀的喜好。無論圓柱、方形還是軟包鋰電池有關市場而言都會具有自己的價值。隨著未來技術的不斷迭代、新能源汽車補貼的退坡，市場將進入更加理性和多元化的競爭。圓柱電池和軟包鋰電池憑借不同的技術特點以及差異化的競爭領域，仍會同時滿足不同市場以及相同市場中不同客戶對產品的差異化訴求，動力鋰電池市場仍會呈現多種技術路線并存的局面。

在國家政策大力支持和新能源汽車產業快速發展的大背景下，公司也正在完善產品布局，以豐富的產品線滿足客戶有關不同類型電池的需求，在現有18650生產線的產量3GWh基礎上，新增3GWh新型21700產量，新增6GWh軟包電芯及方形鋁殼產量，并擬通過定增新增5GWh方形電池產量，總體產量規劃超17GWh，繼續新增公司在鋰電池領域的市場份額。

9、公司明年回售債券，資金面是否充足？

公司信譽卓越，銀行授信66億元，15億元中期票據獲準發行，5.27億元優質ABS項目已報批，公司獲機構投資認可，中央匯金，社保組合，加拿大年金等20余家機構成為股東，聘請中金公司非公開融資31.82億元已獲證監會受理。同時，公司大股東遠東控股集團2018年出售優質地產收入約32億，資金充裕，積極支持上市公司持續發展。