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剛登陸港股就破發, 理想能否進入安全區?

鉅大鋰電  |  點擊量:0  |  2023年06月13日  

文/周雄飛


編輯/子夜


繼小鵬汽車登陸港交所后,理想汽車緊隨其后。


今日,理想汽車正式登陸港交所,股票代碼為2015,按照此前計劃,理想汽車港股發行價為118港元/股,但開盤后股價跌破發行價,截至發稿前,理想汽車港股股價較發行價下跌0.08%,報于117.9港元/股,總市值為2016億人民幣。


李想和高管敲鐘,截圖自上市直播畫面


和小鵬汽車相同的是,理想汽車登陸港交所,同樣采取雙重上市的方式。距離理想登陸納斯達克,也才剛剛過完一周年,按照理想汽車聯合總裁沈亞楠表示,港股上市的計劃,在美股上市后就已啟動。從遞交上市申請到順利上市,理想僅花了3個月的時間,相比于小鵬4個月的用時快了許多。


加速港股上市的背后,是理想關于資金的急迫。


三個月前,蔚來、小鵬和理想"造車三兄弟"相繼公布了各自的2021年一季度財報,其中理想的表現并不亮眼,營收和凈利潤方面環比雙雙下降,相比之下蔚來和小鵬營收均實現上升,凈虧損方面也實現收窄。


而在現金及現金等價物、限制性現金、定期存款和短時間投資總額方面,作為以"摳門"著稱的理想卻成了三兄弟之中最少的一家,截至今年三月三十一日總額僅為303.6億元。


同時,理想還面對著很多潛在風險。


根據其招股書中在長達80頁的"風險因素"顯示,理想官方一一列舉了包括單一車型的產品數量落后、增程式技術優勢不再、零部件供應中斷等問題所導致的風險因素。


為了將這些風險的影響降到最低,理想在招股書中也列舉了未來的一些解決計劃,比如會在未來推出增程式及純電動新車型來豐富產品體系、布局動力鋰電池和自動駕駛硬件業務降低成本。并且繼續拓展研發和銷售端能力。


不可否認的是,理想要做到這些,會花費更多的資金,正因如此,理想才會加速進行在港股的雙重上市。


圖源理想汽車官微


首先新車型計劃方面,按照理想招股書顯示,純電動汽車型要等到2023年之后才能推出,這就意味著屆時理想除了要面對TSLA、蔚來和小鵬等玩家之外,還要面對智己汽車、集度等更多玩家的圍堵。


而作為填補產品"空窗期"的新增程式SUV車型,也將在明年才會推出,但彼時在增程式電動汽車這一賽道上,理想的先發優勢會遇到眾多的挑戰,這其中就包括嵐圖、吉利和賽利斯等汽車品牌。


在資金方面,加上本次募資的115.5億港元,理想手頭上的現金儲備總額達到了419.1億元,但這些資金儲備,在業內看來關于要在明后年推出新車型、布局電池領域和推展渠道的理想而言,或許并不充足。


理想登陸港股是一個新的開始,但挑戰依然伴隨,它還沒有進入安全區。


1、急于找錢的理想


時隔一年,理想汽車CEO李想再次站在理想北京研發中心的聚光燈下,見證理想汽車在港股上市。


2020年七月三十一日,理想汽車正式登陸美國納斯達克,成為繼蔚來之后,第二家在美股上市的國內新能源造車車企。由于疫情影響,李想等高管彼時只能在北京研發中心進行"云敲鐘"。


一年后的今日,或許是因為有了此前美股上市的經歷,站在臺前的李想顯得更加放松,在關于理想汽車境況和未來發展計劃的介紹后,還向外界解釋了此次股票代碼的選擇。


此次理想汽車港股上市的代碼為2015,之所以會選擇這一代碼,李想表示"這是因為理想汽車成立是在2015年,這一股票代碼就是為了紀念這一時間點。"隨后,李想和幾位高管來到臺前,敲響了港股上市的鐘聲。


李想和高管臺前留影,截圖自上市直播畫面


和一年前相同,理想依然對資金很渴望。


今年五月底,在理想ONE改款車型的媒體見面會上,李想曾面對"為何要在港股二次上市"的問題回答道:"錢肯定是多多益善。"


其實,造車已被公認為是一件極其燒錢的事情,而為了找錢一些公司不得不通過上市來融資。蔚來CEO李斌曾在2018年蔚來美股上市之時這樣說道:"上市,就是為了融資。"


而關于李想,更是曾直言道:"三大造車勢力的對手包括TSLA、小米、百度等新玩家以及傳統車企,資金都非常充足。理想汽車不介意以任何一種方式獲得資金儲備,包含從二級市場融資,銀行貸款和發債。"


話音剛落,理想就在當月宣布已向港交所提交上市文件,由于其在美股上市還不滿兩年,無法滿足兩個會計年度的要求,因此只能選擇以"雙重上市"的方式赴港上市募資。


雙重上市,即理想汽車除了在美第一上市地掛牌外,香港也將成為其第一上市地,這也意味著理想汽車將會受到美國證券交易委員會(SEC)和香港證券及期貨事務監察委員會(SFC)的共同監管,日后面對的監管會更加嚴格。


但這些關于理想而言是值得的,畢竟雙重上市也有利好的一面,即符合滬港通和深港通的接入條件,今后A股投資者可通過港股通買入理想汽車的股票。換句話說,理想的募資人群范圍擴大到了國內投資者,這或將讓其今后能夠募得更多資金。


為了盡早拿到募資,理想也加速了港股二次上市的進度。


據相關媒體報道,在小鵬汽車三月向港交所提交上市申請的兩個月后,理想汽車也做了同樣的動作。雖然在提交申請方面慢了幾步,但理想從提交文件到今日上市,中間僅用了3個月,此前小鵬花了4個多月的時間。


理想之所以關于注入資金如此急迫,重要在于其營收及賬面上現金儲備的頹勢。


據理想汽車招股書顯示,2021年一季度理想汽車賬面上的現金及現金等價物、限制性現金、定期存款和短時間投資總額為303.6億元,相比之下,蔚來和小鵬這一余額方面更為充足一些,分別為475.5億元和362億元。


蔚來、小鵬汽車和理想汽車2021年一季度現金儲備情況,數據來源于公開資料,連線出行制圖


屋漏偏逢連陰雨,理想今年一季度的營收和凈利潤方面也陷入頹勢之中。據理想招股書顯示,2021年一季度實現營收為35.8億元,雖然相較于去年同比上升了319.8%,但環比去年四季度卻下降了13.79%。


同樣下降的還有凈利潤,2021年一季度實現-3.6億元,環比去年四季度下降了434.71%,這也是理想繼去年四季度小幅盈利后,再次轉入虧損之中。


一邊是營收和凈利潤的下降,另一邊是賬面上的現金儲備并不充實。關于這一窘境的原因,連線出行曾在《理想慢了,不得不"堆料"》一文中進行過探討,并認為是由于理想在研發和銷售方面的"補課"所導致。


而這樣的"補課",理想正計劃繼續做下去。


按照沈亞楠在港股上市后媒體群訪中表示,此次港股募資后重要是來補充現金儲備,以便來支持未來相關的研發計劃,這點可以明顯在理想汽車所提交的港股招股書中看到。


連線出行獲悉,此次理想汽車募資總額約為115.5億港元,而據其招股書顯示,這些募資的款項將用20%來研發高壓純電動汽車技術、平臺及未來車型;15%資金來研發智能汽車及自動駕駛技術;10%的資金來研發未來增程式電動汽車車型。


由此可見,無論是從車型產品方面,還是自動駕駛技術方面,理想基本將募資的資金的一半投入產品研發,而這一切在業內看來是理想關于之前所欠缺方面的"補課"。


此次港股二次上市后,據沈亞楠表示這些研發之后還會繼續下去,并不會停止。畢竟關于理想來說,這些"補課"是不得不去做的。


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