眼看又到了八月底，A股各大公司陸續(xù)披露中報，本周最為引人關注的一份中報來自創(chuàng)業(yè)板"一哥"CATL（300750．SZ）。

八月二十五日晚間，CATL披露2021年半年度報告，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入440．75億元，同比上升134．07％；凈利潤44．84億元，同比上升131．45％；扣非凈利潤39．18億元，同比上升184．64％。相較于一季度19．54億元的凈利潤，二季度凈利潤25．3億元，環(huán)比上升129％!

【儲能業(yè)務同比上升7倍多】

根據(jù)中報顯示從銷售地域來看，CATL來自境內(nèi)和境外的營業(yè)收入分別為338．74億元和102億元，境內(nèi)收入同比下降1．77％，境外收入同比上升5．19％。

而公司的三大主營業(yè)務板塊中，動力鋰電池系統(tǒng)銷售仍是重要收入來源，但從同比上升幅度來看，動力鋰電池系統(tǒng)卻是落后于其它兩大業(yè)務的。

具體來看：上半年動力鋰電池系統(tǒng)收入為304．51億元，同比上升125．94％，在總收入中占比近七成；鋰電池材料銷售收入為49．86億元，同比上升也達到303．89％；儲能系統(tǒng)增速最為迅猛，上半年銷售收入46．93億元，同比上升727．36％。值得注意的是，2020年CATL實現(xiàn)儲能系統(tǒng)銷售收入為19．43億元。也就是說，至今僅半年時間，儲能系統(tǒng)銷售收入已是去年全年的2倍多。

由于業(yè)務規(guī)模擴大，CATL上半年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為257．42億元。同時CATL正在加快產(chǎn)量投資建設，因此投資現(xiàn)金流凈額為－251．27億元。截至上半年，CATL現(xiàn)金及等價物有672．77億元。

再從毛利率來看，2021年上半年，CATL整體毛利率微升0．1％至27．26％。整體變化不大，但有意思的是，以上三大業(yè)務的的毛利率分別為：23％、21．15％和36．6％，其中動力鋰電池系統(tǒng)毛利率出現(xiàn)同比3．5％的下降，而儲能系統(tǒng)毛利率同比上升12％。并且，去年儲能業(yè)務的營收增速就已經(jīng)達到218．56％，這意味著儲能業(yè)務或?qū)⒊蔀镃ATL最有前景的一個。

CATL的儲能系統(tǒng)產(chǎn)品包括電芯、模組／電箱和電池柜等，可用于發(fā)電、輸配電和用電領域，涵蓋太陽能或風能發(fā)電儲能配套、工業(yè)公司儲能、商業(yè)樓宇及數(shù)據(jù)中心儲能、儲能充電站、通信基站后備電池、家用儲能等，提高風力及光伏發(fā)電系統(tǒng)能源利用率以及實現(xiàn)用電領域峰谷電之間的平衡。

【產(chǎn)量利用率高達92．2％】

除了以上相關的財務數(shù)據(jù)，據(jù)半年報顯示，至六月底，公司的動力鋰電池及儲能系統(tǒng)產(chǎn)量為65．45Gwh，在建產(chǎn)量為92．5Gwh，產(chǎn)量利用率高達92．20％，產(chǎn)量也達到了60．34Gwh。

根據(jù)SNEResearch統(tǒng)計，公司2017－2020年動力鋰電池使用量持續(xù)四年排名全球第一，2021年1－六月，全球動力鋰電池使用量為114．1GWh，同比上升155．1％，其中，全球前十動力鋰電池公司使用量占比為91．3％，其中排名前三名分別為CATL、LG化學、松下電器，公司繼續(xù)位居榜首。

CATL認為，隨著電力清潔化加速帶來發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)儲能需求持續(xù)上升，經(jīng)濟性和風險意識助推用戶側(cè)儲能出貨新增，儲能市場迎來快速發(fā)展。

公司目前也擁有業(yè)內(nèi)最廣泛的客戶基礎，2021年1－六月工信部公布的新能源車型有效目錄共2400余款車型，其中由公司配套動力鋰電池的有1200余款車型，占比約50％，是配套車型最多的動力鋰電池廠商，且當下新能源下游市場仍在快速上升。

根據(jù)我國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2021年1－六月，我國新能源車銷量120．6萬輛，同比上升139．3％，電動化率從2020年的5．4％提至9．4％；根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會數(shù)據(jù)，2021年1－六月歐洲30國新能源乘用車注冊量102．3萬輛，同比上升157．1％，電動化率從2020年的11．5％提至15．9％；根據(jù)美國汽車創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2021年1－六月美國新能源輕型車銷量19萬輛，電動化率從2020年的2．2％提至3．1％。新能源車銷售上升推動動力鋰電池需求上升。

【政策層面，也有利好消息】

就在CATL公布中報的當晚，市場政策層面也公布了利好于公司的消息。八月二十五日，工信部答復政協(xié)第十三屆全國委員會第四次會議第4815號（工交郵電類523號）提案稱，將組織有關標準研究機構適時開展鈉離子電池標準制定，并在標準立項、標準報批等環(huán)節(jié)予以支持。

工信部表示，將在"十四五"相關規(guī)劃等政策文件中加強布局，統(tǒng)籌引導鈉離子電池產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。同時，科技部將在"十四五"期間實行"儲能和智能電網(wǎng)技術"重點專項，并將鈉離子電池技術列為子任務，以進一步推動鈉離子電池的規(guī)模化、低成本化，提升綜合性能。

此外，有關部門將支持鈉離子電池加速創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化，支持先進產(chǎn)品量產(chǎn)量力建設。同時，根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程適時完善有關產(chǎn)品目錄，促進性能優(yōu)異、符合條件的鈉離子電池在新能源電站、交通工具、通信基站等領域加快應用；通過產(chǎn)學研協(xié)同創(chuàng)新，推動鈉離子電池全面商業(yè)化。

【五位股東選擇減持】

雖然上述營收、凈利潤和消息層面，都顯得CATL格外優(yōu)秀，但在公司的中報里，還有一個關鍵問題，不容投資者忽視。和一季度末相比，前十大股東中有五個在二季度選擇減持。

其中，高瓴資本管理有限公司－我國價值基金（簡稱：高瓴我國）減持798．94萬股，持股比例由今年三月末的2．27％降至六月末的1．92％。它在去年七月認購了CATL的這部分股權，當時的價格為每股161元。

事實上，這并非高瓴資本首次減持CATL。2018年十一月，在CATL剛剛登陸創(chuàng)業(yè)板時，高瓴資本就曾持倉CATL，在2019年九月選擇減持套現(xiàn)。當然，從整體上來看，高瓴資本依舊看好CATL，盡管此次減持近800萬股，但仍持有4480萬股。

此外，深圳市招銀叁號股權投資合伙公司（有限合伙）減持1145．24萬股，湖北長江招銀動力投資合伙公司（有限合伙）減持1063．04萬股，西藏鴻商資本投資有限公司減持1327．3萬股，寧波梅山保稅港區(qū)博瑞榮合投資合伙公司（有限合伙）減持175．39萬股。

當然，也有股東在繼續(xù)增持，截至二季度末，香港中央結(jié)算有限公司的持股比例達到6．65％，較上期增持了2474．28萬股。

【拋出的582億巨額定增】

除了以上這些數(shù)據(jù)，我們還發(fā)現(xiàn)，CATL的貨幣資金還有746．86億元的余額，占到公司總資產(chǎn)的35．94％。讓人不禁聯(lián)想到幾天之前，CATL披露了的A股民營公司史上規(guī)模最大的定增方法，其中，所得募資將投入6大項目及補充流動資金。

此次定增不僅創(chuàng)下了CATL上市以來單次融資的新紀錄，也超越了公司上市期間股權、融資的總額。數(shù)據(jù)顯示，CATL上市以來累計募資396．6億元，其中直接融資296．6億元，間接融資99．9億元。

這次巨額定增也引起了投資界的巨大震動，興業(yè)證券認為，龍頭提前擴產(chǎn)符合公司行業(yè)定位，儲能在本次定增中扮演重要角色；預計本次定增認可度較高，將進一步增強CATL產(chǎn)業(yè)鏈公司確定性。

據(jù)CATL披露，在扣除發(fā)行費用后擬全部用于：福鼎時代鋰電池生產(chǎn)基地項目、廣東瑞慶時代鋰電池生產(chǎn)項目一期、江蘇時代動力及儲能鋰電池研發(fā)和生產(chǎn)項目（四期）、寧德蕉城時代鋰離子動力鋰電池生產(chǎn)基地項目（車里灣項目）、CATL湖西鋰電池擴建項目（二期）、CATL新能源先進技術研發(fā)和應用項目、補充流動資金。

其中，有5個擴產(chǎn)項目的回收期在6－8年內(nèi)，內(nèi)部收益率均超16％，全部達產(chǎn)后，CATL的鋰電池總產(chǎn)量預計新增137GWh，用于"設備購置及安裝"的投資額度在總投資額中占比均為最高。

綜上CATL的這些亮眼數(shù)據(jù)可知，創(chuàng)業(yè)板"一哥"并非浪得虛名，但公司想要有長期穩(wěn)定發(fā)展，必定要保有一定的憂患意識，未來在原材料價格、電池技術、產(chǎn)量等方面，CATL會如何應對，仍值得進一步思考。