1、新能源汽車14年產銷兩旺分別為7.85萬輛/7.48萬輛，同比分別增長3.5倍和3.2倍。但據財政部于13年9月《關于繼續開展新能源汽車推廣應用工作的通知》，計劃13-15年推廣數量超過33萬輛。可實際上13-14年全國一共才推廣了9.2萬輛。而15年2月科技部出臺《國家重點研發計劃新能源汽車重點專項實施方案(征求意見稿)》，強調2020年保有量500萬輛。我們認為這意味著我國新能源汽車長期發展目標不變，不達目標的城市將面臨被踢出中央財政補貼的名單，甚至更重的追責措施。15年離推廣目標目前至少差25萬輛左右，意味著15年將成為新能源汽車真正爆發年。

2、結合目前新能源產業鏈各環節的訂單/供給/行業集中度/市占率/業績釋放程度看，鋰動力電池、鋰電設備、電機驅動環節業績將最先獲得較大釋放。

1)在15年25萬輛假設下，預計鋰動力電池全年需求14.1Gwh，同比增加220%，產能利用率達到101%，上半年仍保持供不應求，下半年才可能會出現好轉。

2)預計15年中國鋰電池電芯設備總投資將達121億元，同比增長152%；其中國產設備銷售額預計為78億元，增長超過100%。

3)預計15年全年電機及電控系統需求25萬套，同比增加220%。

3、鋰電池環節與有色相關的企業我們重點推薦贛鋒鋰業：全球鋰深加工龍頭，三元體系鋰動力電池國內龍頭“影子股”。公司在14年11月與波士頓電池公司簽訂備忘錄，擬以0.445美元/股的購買價通過增資3000-6000萬美元之方式認購波士頓電池優先股。波士頓電池是三元體系鋰動力電池國內龍頭：目前產能1GWh，在擴產，天津擬建項目設計總產能8GWh。公司客戶包括：北汽新能源、北汽福田、臺灣裕隆、東風、金龍、安凱、杭州電網、五洲龍等。

贛鋒鋰業擬穩扎穩打涉足三元體系鋰動力電池龍頭+協同效應+完善產業鏈布局。如公司最終涉足波士頓電池，則將基本完成鋰電池產業鏈布局，成為國內第一家實實在在的從鋰資源到動力電池的全產業鏈企業。更應繼續長期配置，預計公司2014-2016年EPS分別為0.34/0.44/0.60元，維持“強烈推薦”評級。

4、鋰電設備與有色相關的企業我們重點推薦路翔股份：少有的鋰電設備供應上市公司，持有東莞德瑞65%股權，有望分享鋰電設備高增長帶來的收益。

1)東莞德瑞是國內最大的鋰電池生產設備企業之一，預計2016年達到動力儲能類鋰電池3.6億AH/年的生產設備配套能力。

2)東莞德瑞主要客戶為ATL，ATL目前為全球最大的聚合物鋰離子生產企業，擬在青海建設5Gwh(約在15億AH/年)動力電池生產線。所以以ATL自身聚合物電池的擴產及動力電池的擴產來看，設備需求量還比較大。

5、電機及電控企業與有色相關的企業我們重點推薦正海磁材和寧波韻升。

正海磁材(持有上海大郡88.7%股權)，新能源汽車最純正永磁電機標的，上海大郡進入業績釋放期：

1)目前產能約1.5萬套，預計2015年擴產5萬套，2016年擴產5萬套。

2)市占率不到10%，乘用車客戶包括上汽、東風、長安、北汽、廣汽等，商用車客戶包括金龍、申沃、五洲龍、中通和銀隆等。

3)14年預計銷量超過5000套。4)目前處于滿負荷狀態，如果市占率不變，保守估計15年銷量有望達到1萬套以上。

4)預計公司2014-2016年EPS分別為0.48/0.71/0.92元，維持“強烈推薦”評級。

上海電驅動(寧波韻升參股26%)，電機及電控龍頭，業績進入爆發期：

1)目前產能可達到15萬套，預計未來兩年還將擴產5萬套。

2)市占率30%，與主流車廠皆有合作，乘用車有奇瑞、裕安、上期、激勵、江淮、長安、華晨等；商用車有申沃、中通、宇通、北汽福田、一汽客車、萬向、黃海等。并且涉足微型電動車領域，但并不是主力發展方向。

3)14年預計實現收入超過5億(凈利潤率15%)。

4)目前訂單情況較好，如果市占率不變，2015年有望享受行業220%的增長，甚至更高。5)預計寧波韻升2014-2016年EPS分別為0.49/0.72/0.83元，維持“強烈推薦”評級。